O sócio de um provedor de internet, com faturamento de R$ 4,5 milhões por ano, tinha decidido vender. Parte da rede da empresa estava em uma área perigosa do Rio de Janeiro, e esse risco deixou de valer a pena. Ele queria investir em outra região, em outro modelo de negócio, e encerrar sua participação no setor de telecomunicações.
Para vender bem, porém, ele precisava de algo que nem sempre está claro para quem está do lado de dentro: quanto o negócio realmente vale.
O desafio
O risco não era teórico. A região onde estava parte da rede já tinha sido alvo de uma operação que derrubou 20% da base de clientes. Havia incerteza sobre a posse dessa parte da infraestrutura e um impacto direto na receita, com cancelamentos e perda de clientes por fatores externos.
Isso tornava a avaliação mais complexa. Mensurar o risco da operação é um passo central em qualquer valuation, e, por estar em uma zona perigosa, o risco precisava ser considerado de forma mais alongada.
Como a Vispe atuou
Reunimos toda a documentação necessária para executar o valuation e fizemos reuniões pontuais para analisar margens e performance. Com essas informações, montamos a modelagem que serviu de base para a avaliação.
O diferencial técnico, porém, veio na estrutura da venda. Desenhamos uma operação com zero pagamento de imposto: um acordo entre comprador e vendedor por meio de um contrato de cessão de quotas, mantendo o vendedor no quadro societário até o pagamento completo da aquisição, feito via distribuição de lucros, isenta de imposto na época.
Os resultados
O valuation ficou no alvo do preço de compra acordado com o investidor. A variação em relação à avaliação feita pelo lado comprador foi de menos de 1%.
A reação do cliente foi mista, e é importante dizer isso. Ele esperava retirar um valor maior na venda, e o laudo mostrou outro número. Por outro lado, a estratégia para zerar o pagamento de impostos foi uma surpresa positiva. O resultado mais importante foi a paz de espírito: o sócio vendeu por um preço justo, com o apoio da Vispe em todo o processo de venda.
O valuation também apontou o que poderia aumentar o valor da empresa no futuro, como o custo alto com links e mão de obra terceirizada, que consumia a margem. Como o foco era a saída e a pressa era grande, não fazia sentido mexer nisso naquele momento.
O que mudou
O cliente conseguiu sair da operação e hoje está empreendendo em outro setor. O laudo foi usado exatamente para o que se propunha: dar base técnica a uma venda justa e rápida.